来源丨九囿挑剔

撰文丨九裘

剪辑｜邹猫

2月26日，携程集团(09961.HK，TCOM.US)交出了亮眼的2024年财报，但阛阓却并不买账。全年营收533.8亿元，同比增长19.78%；归母净利润170.7亿元，同比增长72.8%，这些数据看似亮眼，但2月25日财报发布今日，携程股价却大跌11.92%，市值真的跌破3000亿港元。阛阓对携程异日增长的抓续性存疑，尤其是其依赖传统业务、竞争加重、金融业务饱受争议等问题，令投资者对其出路愈发严慎。

财报不竣工，现款流量表“缺席”激发质疑

携程财报的“缺失”成为阛阓顺心的焦点——2024年年报中，三大中枢财务报表之一的现款流量表未被知道。行为估量企业财务健康现象的遑急观点，现款流量表大致反应公司的现款现象、偿债智商和本体盈利质料。缺失该数据，不免激发外界揣度，携程究竟是在避讳什么？

从财报来看，携程的流动欠债达740.1亿元，短期及弥远欠债的即期部分为194.3亿元，而弥远债务则高达201.3亿元。固然公司在流动钞票中知道现款和现款等价物及受阻挡现款余额为510.9亿元，但并未明确现款流具体流向。如若携程现款流充裕，为何不如其他企业不异按程序竣工知道？这无疑加重了阛阓对公司资金现象的担忧。

更让阛阓怀疑的是，携程金融业务的推广与现款流现象是否存在关联。如若公司将部分流动资金用于高息贷款或其他金融繁衍业务，而非主营OTA业务，这可能会影响投资者的信心。金融业务的收入究竟有若干？其风险敞口是否可控？为何携程遴荐不公开竣工数据？这些齐是阛阓亟待解答的问题。

事迹增长，但股价抓续着落，阛阓对“可抓续性”存疑

2024年，携程创下历史新高的营收和利润，但成本阛阓的反应却十分冷淡。事实上，这并不是携程初次在亮眼财报发布后股价大跌。2023年三季度，携程净利润同比增长1793%，但股价仍大跌超10%。阛阓对其增长阵势的可抓续性早有怀疑。

携程的业务主要依赖于旅游阛阓的景气度，而跟着宇宙经济复苏放缓、浪费者出行支拨愈加严慎，携程能否延续看护高增长成为阛阓的中枢疑问。数据浮现，2024年第四季度，携程营收127.68亿元，同比增24%，但环比三季度下降20%，运渔利润率仅为18%，低于全年平均水平。这一数据再次放大了阛阓对携程事迹增长可抓续性的担忧。

此外，宇宙OTA阛阓的竞争日益强烈，飞猪、好意思团、同程旅行等国内竞争敌手，致使外洋巨头Booking.com等，齐在通过廉价计谋霸占阛阓份额。在刻下浪费者愈加防备价钱性价比的环境下，携程的阛阓份额正在濒临压力，投资者当然对其弥远增长出路抓严慎气魄。

携程金融成“隐形毒瘤”：投诉高企、口碑坍塌

面对OTA业务增长放缓，携程连年来将金融业务行为新的利润增长点。携程金融涵盖“信用贷”“拿去花”“先囤后付”等家具，向浪费者和企业提供贷款。但与盈利增长相伴的，却是用户对携程金融的强烈动怒和高企的投诉量。

铁心2025年2月26日，黑猫投诉平台上携程金融相关投诉高达13003条，内容波及强制贷款、暴力催收、误导性营销、隐形收费等问题。举例：有效户示意，在不知情的情况下，被自动通畅携程贷款工作，直到落后才发现我方名下难过多了一笔贷款。

携程金融的催收妙技备受诟病，有效户投诉称，携程金融致使在春节技艺约束打电话催收，致使给家东说念主、单元共事发短信，如故严重影响活命。

重庆携程小额贷款有限公司因借钱条约纠纷高达853件，其中行为原告的诉讼案件807件，浮现携程金融的落后贷款情况较为严重。

更让阛阓担忧的是，携程金融穷乏透明度，其收入并未在财报中单独知道。现在，携程的“其他业务”(包含金融业务)2024年营收达46.26亿元，同比增长33.39%，增速远超公司全体营收增速。携程金融究竟孝敬了若干利润？其风险敞口是否在可控边界？这些齐是投资者顺心的中枢问题。

OTA业务投诉居高不下，浪费者信任危境加重

携程不仅在金融业务上饱受争议，其中枢OTA业务的用户体验也屡遭浪费者诟病。凭证黑猫投诉数据，铁心2025年2月26日，携程的相关投诉总量已逾越108991条。浪费者投诉的主要问题包括：“大数据杀熟”——疏导航班、旅舍房间，老用户的价钱更高，涉嫌运用算法操控价钱。“系结销售”——用户购买机票、旅舍时，系统默许勾选保障、贵客厅等升值工作，浪费者稍省略实就会被强制浪费。“退款贫窭”——无论是机票、旅舍预订，照旧旅游套餐，浪费者取消订单后，退款过程复杂且耗时较长。“阴魂旅舍”——部分浪费者发现，携程平台上的旅舍信息与本体入住环境不符，致使有商家运用平台错误运营“阴魂旅舍”，导致浪费者职权受损。

携程在阛阓上的品牌形象正濒临严重危境，其“店大欺客”的作念法冉冉失去浪费者信任。在刻下阛阓竞争加重的情况下，这种负面口碑可能会对携程异日的增长变成弥远影响。

尽管携程2024年的财报数据亮眼，但其股价大跌、阛阓信任度下降、金融业务饱受争议、浪费者投诉居高不下第问题，使其出路充满不细目性。携程未知道现款流量表，进一步加重阛阓对公司资金现象的疑虑。而携程金融业务的快速增长，虽能带来短期利润，但其口碑坍塌、催收妙技恶劣、落后问题严重，若不加以改善，可能会成为公司的“隐形毒瘤”。

面对阛阓竞争加重、浪费者信任危境、增长可抓续性存疑等挑战，携程能否着实完结弥远踏实增长，仍需技艺考证。