历史上跨年行情的中枢驱动要素是策略和外部事件、流动性。（1）15年中跨年行情仅出现6次，时候上证综指平均涨幅达10%，握续15-80个交往常。（2）跨年行情运行的中枢驱动要素是策略和外部事件、流动性。一是宽松的策略和积极的外部事件是运行跨年行情的中枢要素：率先，若年底策略和事件偏积极，则跨年行情可能开启，如2009、2012、2017年12月事济使命会议定调积极，2019年12月中好意思经贸合同收尾，2020年12月国内疫情缓解，2022年12月防疫策略优化等；其次，若策略和外部事件偏负面，行情则可能延伸至次年开启，如2011年末欧债危险、2016/12对杠杆收购的监管等。二是年末流动性偏紧则行情可能延伸至次年运行，如2010/12-2011/2时候央行提准升息，2013/12国内流动性偏紧，2015/12、2016/12、2018/12好意思联储均有加息。（3）跨年行情的开启受基本面的影响较小。

　　本年年末策略可能偏积极、流动性可能宽松，跨年行情可能开启。（1）年底积极的策略可能进一步出台和落地。一是已出台的策略可能进一步加速落地和执行。二是增量的积极策略可能进一步出台：率先，经济使命会议上对来岁的策略定调或者率偏积极；其次，地产松开、诱骗更新和以旧换新策略加码、赤字率耕作等增量策略年底和来岁可能出台和执行。（2）年底外部风险可能相对有限。一是中好意思贸易摩擦风险影响可能有限；其次，俄乌、中东、朝韩等地区冲破的风险也相对较小，可能有所着落。（3）年底流动性可能进一步宽松。一是好意思联储12月仍可能降息，东说念主民币汇率压力有限。二是年底国内可能进一步宽松：率先，内需偏弱下货币宽松的必要性仍较高；其次，年底资金需求可能季节性高潮，央行可能进一步降准或降息。

　　A股短期不竭颤动偏强趋势，跨年行情可能莅临。（1）分子端：经济链接弱成立，盈利可能链接处于回升趋势中。一是经济不竭成立趋势： 11月制造业PMI伙同三个月回升，地产周销售同比增速链接回升。二是盈利链接处于回升趋势中。（2）流动性：短期可能角落宽松。一是宏不雅流动性可能进一步宽松：率先，好意思联储12月仍可能降息；其次，年底国内可能进一步降准或降息。二是微不雅资金可能进一步充裕：率先，融资流入和新发基金规模可能进一步高潮；其次，策略宽松可能促使外资加速流入A股；临了，年底保障等资金建设A股需求高潮。（3）风险偏好：短期可能进一步高潮。一是经济使命会议可能定调积极。二是短期汇率可能企稳反弹。

　　短期链接聚焦科技成长和中枢钞票。（1）短期科技和豪侈仍可能是建设干线。一是历史警戒上，积年跨年行情中科技率先运行，后期豪侈和地产链相对占优。二是面前跨年行情可能开启，科技、豪侈等可能轮动占优。（2）成长中的传媒、军工、电新、医药和豪侈中的食物、纺服、家电等行业短期可能值得关心：一是成长中军工、通讯、医药、电力诱骗等的成交额占比处于50%的分位数傍边，处于中性水平。二是豪侈中空调、钟表珠宝、印染等估值性价相比高。（3）短期提倡链接关心：一是策略和产业趋势进取的传媒（AI哄骗、游戏）、计较机（国产软件）、电子（半导体、豪侈电子）、机械（机器东说念主）、军工、通讯（营业航天）；二是可能受益于策略的食物、汽车、家电、商贸零卖、社服；三是基本面可能改善的电新、医药等。

　　风险提醒：历史警戒畴昔不一定适用，策略超预期变化，经济成立不足预期。